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电网投资从高点回落。2010 年1 至5 月,全国电网基本建设投资完成额897 亿,约为09 年全年的1/4,虽然下半年确认投资较多,但新增规模下降已成定局,预计全年电网投资规模将回落至3400 亿左右,电网体系设备市场今年的收缩态势已经确立。

电源投资结构趋向低碳化。09 年国内电网投资额度首次超过电源投资,电源投资增速也已明显放缓。火电投资额已连续数年下降,风电、核电等清洁能源的占比则不断提升。

智能电网主题仍是长期主线。为了优化我国能源资源配置,满足清洁能源建设及互动式用电发展需求,保障国民经济的健康高效发展,建设坚强智能电网提升电网技术与装备水平,已经上升成为国家战略。2011 年智能电网建设将全面铺开。预计未来10 年,全国年均电网投资额约3800 亿元,智能化投资年均450-500 亿元。

特高压全面建设启动在即。目前首条特高压晋东南~荆门项目正在等待国家验收,预计今年将完成验收和后续程序,从而开启特高压工程的全面推进的建设道路。

电气节能依然是趋势所向。国家今年节能减排的推进决心和力度是毋庸置疑的。高效电机及合同能源管理获得政策扶植,下半年仍将有望出台节能降耗相关产业领域的扶植鼓励措施。关注非晶合金变压器、变频器等行业相关个股在政策支持不断明朗下的投资机会。

2010 年下半年在电力投资下滑的背景下,行业基本面仍然趋紧,电力设备市场竞争压力较大,中报业绩将成为企业试金石,而使个股估值形成分化。伴随四季度电网建设规划及相关细分环节标准的逐步明朗,企业的盈利预期将获得再次提升。判断一次设备将呈现前低后高的走势,二次设备由于对于智能电网加速的预期提升,前期涨幅较为明显,从估值层面提前反应了未来的业绩增长预期,下半年将维持高位震荡的走势。

建议关注储能技术及产业、特高压、电气节能及区域振兴主题下的投资主题。推荐:荣信股份、置信电气、卧龙电气、浙富股份、特变电工。